El
endeudamiento externo de México se elevó a un monto sin precedente en el primer
trimestre de este año, dentro de un contexto de preocupaciones y dudas por la
disponibilidad de recursos para el financiamiento de los programas del gobierno
del presidente Andrés Manuel López Obrador, y de presiones en la nota crediticia
soberana y de Pemex.
El saldo de
la deuda bruta externa se elevó en 9 mil 519 millones de dólares, respecto al
trimestre previo, para alcanzar los 456 mil 251 millones, de acuerdo con las
más recientes cifras del Banco de México.
El aumento del
endeudamiento externo presenta claroscuros, al mismo tiempo que contribuye a prender
algunos focos amarillos.
El
principal catalizador del mayor endeudamiento fue la compra de extranjeros de
papel de deuda emitido por el gobierno mexicano en el mercado local con un
monto de 6 mil 715 millones de dólares, con lo que elevó su saldo a 115 mil 208
millones a marzo de este 2019.
“Alrededor
del mundo, tenemos aproximadamente 14 billones de bonos con un rendimiento
negativo, mientras que la tasa de interés real de la deuda de México a 10 años
ha fluctuado en torno a los 4 por ciento. Aunque el país se enfrenta a
numerosos riesgos, su deuda sigue siendo muy atractiva, considerando que los
títulos soberanos mantienen un grado de inversión y ofrecen alta rentabilidad
en términos relativos”, dijo a El Financiero, Diego Colman, analista de
mercados de DailyFx, de IG Group, con sede en Nueva York.
La tenencia
de extranjeros, de acuerdo a normas internacionales que sigue el Banco de
México, en papeles como los bonos M, Cetes, Udibonos y Bondes D, se debe tomar
como deuda externa.
El mayor
crecimiento de la deuda externa resultante del apetito de extranjeros por papel
de deuda denominado en pesos, es un signo de la confianza en México y resulta
más manejable, dado que se tienen un mayor control par parte del gobierno
mexicano, aunque no deja de preocupar debido a la volatilidad que puede tener
este tipo de recursos, de acuerdo con los especialistas.
El lado más
preocupante se refiere al aumento del endeudamiento del gobierno federal y de
las empresas denominadas paraestatales. Estas dos entidades aumentaron su nivel
de deuda en 2 mil 111 y 2 mil 185 millones de dólares, en el primer trimestre
de este año, a 97 mil 956 y 96 mil 877 millones de dólares, respectivamente.
Los
requerimientos financieros tanto del gobierno federal como de Pemex pueden
presionan al resultado de las finanzas públicas en lo general, lo cual puede
llevar a caer en la tentación de incrementar los recurso vía endeudamiento
externo, ante la estrategia de no realizar, por el momento, una reforma fiscal
y mantener bajo control a los aumentos en los bienes y servicios públicos.
“Lo ideal
para todo gobierno es controlar el crecimiento de la deuda y consolidar sus
obligaciones. Sin embargo, en un entorno económico menos benigno para México,
en el que se ha reducido la recaudación, la disciplina fiscal se dificulta, en
particular si la administración no está dispuesta a reducir sus gastos
dramáticamente y/o recortar proyectos que no tienen mucho sentido económico
(Dos Bocas, Santa Lucía, etc.)”, indicó Colman.
La
perspectiva para las finanzas públicas se nubla por los mayores requerimientos
de recursos para financiar los programas de gobierno y sacar a adelante a
Pemex, debido al bajo crecimiento económico, lo cual puede contribuir a
mantener la presión de baja sobre la calificación soberana de la deuda externa
y de la principal empresa productiva, han declarado diversos especialistas,
incluida las mismas agencias calificadoras.
Finalmente, habría que destacar que las empresas del sector privado no financiero han mostrado una postura más prudente en materia de endeudamiento externo, al ubicarse este rubro en 119 mil 103 millones de dólares al cierre del primer trimestre del 2019, por debajo de su máximo histórico de 125 mil 409 millones alcanzado en el último trimestre de 2017.
Informador.
